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美国医改难产税改面临妥协 特朗普经济学遭看衰

[2017-08-21 11:45:13] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:大概是在前几年,当奥巴马就任美国总统的时候,提出了以一句响亮的口号:我们需要改变,事后证明,这句口号几乎成了一句空话,巧合的是,现在距离特朗普就任美国总统已过去

大概是在前几年,当奥巴马就任美国总统的时候,提出了以一句响亮的口号:我们需要改变,事后证明,这句口号几乎成了一句空话,巧合的是,现在距离特朗普就任美国总统已过去半年,他在上任时也曾提出了一套关于美国经济改革的理论,简称“特朗普经济学”,但是如今美国经济的颓势使得他的这套理论被人看衰。

美国医改难产税改面临妥协 特朗普经济学遭看衰

现在距离特朗普就任美国总统已过去半年,他竞选中承诺的经济刺激措施或者没有付诸实施,或者启动后遭遇挫折。比如最近,在医改法案数次在党内被拒后,他的政府转而决定推进税改,但税改的难度绝不亚于医改,政府4月公布的减税措施很可能要被稀释。

开局不利的特朗普经济计划前途几何?有“末日博士”之称的纽约大学斯特恩商学院教授鲁比尼(Nouriel Roubini)认为,“特朗普经济学”前景黯淡。

国会共和党正在与白宫讨论某种混合税改方案:将永久性税改政策与临时减税措施结合起来,即防止美国企业转移离岸利润的税收政策可能成为永久性的措施,而降低个人收入所得税税率的减税措施可能会在10年后过期。

之所以在税改上折衷,是因为美国国会共和党的税改计划与特朗普政府的减税方案存在冲突。

美国医改难产税改面临妥协 特朗普经济学遭看衰

国会共和党希望通过永久性的税收政策。他们计划利用预算和解程序绕开民主党的阻挠通过其税改提案。预算和解程序使参议院的共和党人能在获得刚过半数赞成票的情况下通过一项提案。也就是说,目前控制参议院的共和党只需要获得51票赞成就能通过其税改提案,而通常情况下需要获得60票赞成。目前,共和党拥有参议院100个席位中的52个。

不过,使用预算和解程序(reconciliation)的前提条件是,税改提案10年后不能增加联邦赤字。

而特朗普政府想优先为个人和企业大幅减税,这在长期内会增加联邦赤字。有分析预测,特朗普的减税措施可能会增加数万亿美元的财政赤字。这就意味着,特朗普政府的减税政策必须在10年后过期,即这些政策只能是临时性措施。

此前,替换奥巴马医改和征收边境调节税预期会平衡联邦预算。但目前医改法案迟迟不能通过,边境调节税也已经夭折,特朗普一度欲通过这两项措施节省联邦政府开支、增加税收收入,从而弥补减税带来的财政赤字的愿望落空。

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根据无党派的美国国会预算办公室(Congressional Budget Office,简称CBO)上个月发布的报告,特朗普预算案之所以可以实现财政赤字的缩小,主要是因为它大幅削减开支。比如,按照他的方案,强制性联邦医保支出在未来10年将减少1.9万亿美元,而其中最大的部分将来自共和党对奥巴马医保法案的替换。

彭博社的报道称,对进口品征收边境调节税预期会在10年内给美国带来1万多亿美元的收入。

目前看来,税改折衷方案可能是顺利推进减税为数不多的选择。鲁比尼8月4日撰文称,要利用预算和解程序通过税改,要么大幅缩小减税规模,要么实施不会在10年后带来财政赤字的临时性减税措施。

实际上,税改只是“特朗普经济学”面临的困境之一。鲁比尼认为,特朗普政府无法推进其经济计划的情况可能会持续下去,“特朗普经济学”前景不乐观。      首先,欲通过1万亿美元的基建支出来刺激短期经济增长的计划迟迟不见动静。特朗普政府计划不直接投资1万亿美元,而是通过提供税收优惠来鼓励私有部门参与基建投资。不过要完成大型基建项目,仅提供减税远远不够。

贸易方面有好消息也有坏消息。好消息是,特朗普政府没有寻求极端保护主义政策,比如将某些贸易伙伴列为汇率操纵国、征收过境税或边境调节税。

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坏消息是,特朗普坚持“买美国货,雇美国人”(buy American, hire American)的信条。然而这无法挽救就业,这样的保护主义姿态还会伤害美国经济增长。特朗普已经退出了跨太平洋伙伴关系协定(TPP),目前正在与欧盟进行跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定(TTIP)谈判,还将在本月与加拿大和墨西哥开始重谈北美自由贸易协定(NAFTA)。此外,特朗普还可能重谈与韩国等贸易伙伴的双边贸易协定,他还可能通过对钢材等进口商品施加关税而挑起与中国等国的贸易战。

特朗普政府限制移民的政策可能会阻碍美国经济的增长潜力。除了限制来自六个穆斯林国家的人士进入美国外,特朗普政府还欲限制高技术工人进入美国,并计划将非法移民驱逐出境。这些措施,加上修建美墨边境墙,会进一步切断美国劳动力市场的供给,损害其经济增长,尤其是在美国目前人口老龄化加剧的情况下。

特朗普的去监管计划不会刺激经济增长,实际上这在长期内反而可能削弱美国经济。假如过度放松金融监管,结果将是出现另外一场资产和信贷泡沫,甚至是另外一轮金融危机和经济衰退。

此外,特朗普退出巴黎气候协定和放松环境监管将导致生态恶化,阻碍太阳能等绿色经济产业的增长。

美国医改难产税改面临妥协 特朗普经济学遭看衰

而对劳动力保护不力将进一步减少工人的议价能力,从而抑制薪资增长和整体消费。

鲁比尼指出,特朗普上任半年来最令人费解的事情就是,美国金融市场的表现与实际经济情况脱节。

虽然美国股市继续攀升至新高,美国经济在2017年上半年的平均增速只有2%,这比奥巴马任期内要低,而且今年剩下时间里预期将不会有太大好转。

不过,股市投资者仍对特朗普能通过实施政策刺激经济增长及增加企业利润抱有希望。与此同时,薪资增长疲软暗示通胀达不到美联储的目标,这意味着美联储加息的步伐将比预期的更为缓慢,而较低的长期利率和弱势美元对美国股市来说都是好消息。

尽管所谓的“特朗普行情”已经变淡,但总体来说,特朗普支持商业发展的计划对个股来说仍是利好。此外,目前似乎也不必担心会有大规模财政刺激推高美元并逼迫美联储加息,这是因为鉴于特朗普政府在经济治理上的低效,可以肯定地说,即便他最终得以实施任何经济刺激政策,其措施力度都将比预期小。

鲁比尼说,流动性和非理性繁荣带来的高市场估值没有反映经济基本面现状,市场调整最终将不可避免。唯一的疑问是,当这些发生时,特朗普会把责任归咎于谁。

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